Mengapa trading blok itu penting
Trading blok penting karena memungkinkan investor besar memindahkan dana tanpa mengguncang pasar. Transaksi ini memberi eksekusi cepat dan harga yang jelas bagi pembeli maupun penjual, sehingga anggaran tetap sesuai rencana dan manajer dana dapat mencapai target mereka. Dengan menjaga transaksi tetap privat hingga dilaporkan, kedua pihak tidak perlu mengejar harga pasar atau mengungkap strategi mereka.
Ketika trade tersebut akhirnya muncul di sistem pencatatan, trader lain melihat adanya blok besar dan dapat merespons. Pembelian besar dapat menandakan sentimen positif, sementara penjualan besar dapat menunjukkan sikap hati-hati. Sinyal-sinyal ini sering memicu pergerakan jangka pendek, sehingga trading blok tetap memengaruhi sentimen pasar meskipun terjadi di luar layar publik.
Cara trading blok dilakukan
Lembaga keuangan menggunakan berbagai metode untuk menjaga order besar tetap tersembunyi dan melindungi harga. Setiap metode menyembunyikan ukuran dengan cara yang berbeda.
Dark pool adalah pasar elektronik privat. Pasar ini memungkinkan dua pihak besar trading secara langsung sehingga tidak ada pihak lain yang melihat order tersebut hingga transaksi selesai.
Memecah order berarti membagi satu transaksi besar menjadi banyak trading kecil melalui berbagai pialang. Cara ini dapat menyamarkan ukuran aslinya, tetapi biayanya lebih tinggi dan tetap berisiko mengalami slippage jika trader lain menyadari polanya. Pialang seringkali memasukkan potongan-potongan kecil ke pasar secara bertahap, menggunakan alat yang menargetkan harga rata-rata trading, sehingga keseluruhan order tetap tersembunyi.
Order gunung es (iceberg orders) hanya menampilkan sebagian kecil dari keseluruhan order di layar. Saat bagian yang terlihat tersebut terpenuhi, bagian baru muncul, sehingga sebagian besar volume tetap tersembunyi.
Apa yang dianggap sebagai trading blok
Blok bukan sekadar order dalam jumlah sangat besar. Setiap bursa menetapkan batas ukuran yang jelas agar trader mengetahui kapan aturan tambahan berlaku. Batas ini bergantung pada kelas aset, karena order besar pada saham terlihat sangat berbeda dibandingkan dengan obligasi atau opsi.
Untuk saham yang ditrading di New York Stock Exchange atau NASDAQ, sebuah order dianggap sebagai trading blok jika mencapai 10 000 saham atau memiliki nilai setidaknya $200 000. Sebagian besar bursa AS yang lebih kecil menggunakan batas yang kurang lebih sama. Banyak pasar internasional menetapkan batas mereka sendiri, sering kali berdasarkan jumlah saham tetap atau persentase dari volume rata-rata harian saham tersebut.
Untuk obligasi, ukuran diukur dalam nilai dolar, bukan unit. Trading blok pada obligasi pemerintah AS biasanya dimulai dari nilai nominal $1 juta. Obligasi swasta dan daerah sering kali menggunakan batas dolar yang sama, meskipun beberapa pasar menyesuaikan angka tersebut berdasarkan fitur khusus seperti peringkat kredit atau jatuh tempo.
Untuk opsi, bursa menganggap suatu trade sebagai blok ketika mencapai sekitar 50-100 kontrak, meskipun masing-masing bursa seperti NYSE atau Nasdaq menetapkan batasnya sendiri. CME Group menetapkan ukuran minimum tersendiri untuk setiap opsi berjangka, dan sebagian besar pasar opsi AS lainnya mengikuti batas yang serupa.
Tabel di bawah ini menunjukkan batas yang paling umum digunakan untuk saham, obligasi, dan opsi, sehingga Anda dapat dengan cepat mengetahui kapan sebuah trade secara resmi dianggap sebagai blok.
| Kelas Aset | Pasar/bursa | Kriteria trading blok |
| Saham | New York Stock Exchange dan NASDAQ
Bursa AS lainnya
Pasar internasional | 10 000+ saham atau nilai trade lebih dari $200 000
Serupa dengan NYSE/NASDAQ, dengan kemungkinan variasi
Bervariasi tergantung pada jumlah saham, nilai, atau persentase dari volume rata-rata harian |
| Obligasi | Obligasi negara AS
Obligasi daerah
Obligasi swasta | >$1 juta berdasarkan nilai nominal
Bervariasi tergantung nilai dan karakteristik obligasi
Umumnya >$1 juta berdasarkan nilai nominal |
| Opsi | Opsi saham (NYSE dan NASDAQ)
Opsi berjangka (CME Group)
Opsi saham (bursa AS lainnya) | 100+ kontrak untuk opsi standar
Ukuran kontrak minimum tertentu untuk setiap kontrak berjangka
Serupa dengan NYSE/NASDAQ |
Contoh trading blok
Berikut contoh sederhana tentang cara trading blok berlangsung dalam praktik.
Misalnya, sebuah dana pensiun memutuskan untuk menjual 500 000 saham XYZ Corp. Jika order ini ditempatkan langsung di pasar terbuka, hal tersebut akan membuat pembeli kewalahan dan menekan harga turun. Sebagai gantinya, dana tersebut menghubungi bank investasinya. Blockhouse bank secara diam-diam menemukan dana lindung nilai yang bersedia membeli seluruh jumlah saham tersebut dengan sedikit diskon dari harga terakhir yang ditrading.
Kedua pihak menyepakati satu harga untuk seluruh 500 000 saham dan menandatangani transaksi di luar buku publik. Setelah transaksi diselesaikan, bank melaporkannya ke sistem pencatatan bursa, sering kali setelah jam trading berakhir. Pasar baru melihat harga akhir ketika trade selesai, sehingga harga harian tetap stabil.
Cara trading blok dapat dihentikan
Regulator mengawasi trading blok dengan ketat. Jika mereka melihat tanda-tanda trading orang dalam, manipulasi harga, atau bocornya order privat, mereka dapat segera mengambil tindakan. Kebocoran bisa berupa seorang bankir memberi tahu temannya tentang adanya trading blok yang akan datang, agar temannya dapat melakukan trading lebih dulu.
Ketika buktinya jelas, lembaga pengawas dapat membatalkan transaksi, membalik posisi yang sudah dibuka, dan mengenakan denda kepada perusahaan yang terlibat. Dalam kasus yang serius, mereka dapat membuka perkara pidana dan melarang trader tersebut dari pasar.
Mengapa kebocoran informasi itu penting
Ketika informasi orang dalam bocor, beberapa trader dapat mendahului trading blok dan menggerakkan harga berlawanan dengan kepentingan investor asli. Praktik yang disebut "front running" ini merugikan penjual atau pembeli yang mempercayakan kerahasiaan order kepada bank. Hal ini juga merusak kepercayaan pasar karena investor lain akan merasa bahwa sistem tidak adil. Dengan membatalkan trade yang tercemar dan menghukum pelaku kebocoran, regulator menjaga keadilan pasar dan melindungi setiap peserta di dalamnya.
Risiko dalam trading blok
Trading blok mengandung sejumlah risiko utama yang harus dikelola oleh institusi.
Kebocoran informasi. Meskipun ada pengendalian yang ketat, informasi mengenai order besar tetap dapat bocor. Kebocoran lebih awal memberi waktu bagi trader lain untuk bereaksi dan menggerakkan harga menjauh dari level yang direncanakan.
Kesenjangan eksekusi. Ketika satu transaksi besar dipecah menjadi beberapa bagian kecil, tidak semua bagian mungkin dapat dieksekusi pada harga yang diinginkan jika pasar bergerak selama proses tersebut. Bagian yang tidak tereksekusi bisa berakhir dengan biaya lebih tinggi atau terjual lebih murah dari yang direncanakan.
Gagalnya pihak lawan. Pembeli atau penjual privat dapat saja membatalkan kesepakatan sebelum penyelesaian. Jika itu terjadi, trader awal akan tetap memegang posisi dan harus mencari pasangan baru, sering kali dengan harga yang kurang menguntungkan.
Cara mendapatkan untung dari trading blok
Trading blok sering kali muncul sebagai lonjakan tiba-tiba dalam volume trading pada sistem pencatatan. Lonjakan ini menandakan bahwa pemain besar telah memindahkan sejumlah besar saham. Jika Anda memantau data langsung atau menggunakan pemindai saham, lonjakan tersebut dapat terdeteksi dalam hitungan detik.
Banyak trader mengikuti arah dari blok tersebut. Jika blok tersebut merupakan pembelian besar, mereka membuka posisi kecil dan berencana menjual setelah kenaikan harga yang moderat. Mereka menggunakan stop-loss yang ketat untuk membatasi risiko jika pergerakan harga terhenti. Sinyal blok paling efektif pada saham yang likuid karena harga cenderung terus bergerak. Selalu periksa spread dan kedalaman buku order sebelum memasuki trading.
